Kaplan Financial (FTC)：经久不率的金牌课程——行业分析与股票估值 Kaplan Financial (FTC)两天的培训将从股票分析师的角度，讲授如何提取公司的数据和询问关键问题，从而为自己服务的投资团队的最终决策提供帮助。本课程专门为研究分析员设计，提升其研究产品能力来满足机构投资者的要求。学员需要具备基本的估值和分析技巧才能最大化的得益于此课程。该课程已经给中国几乎所有的卖方和买方分析师上过培训，均获得了大家一致好评。
适合人员： • 证券研究员、分析师
• 资产管理部人员
• 基金经理
• 投行上市部
课程收获: • 建立系统估值分析流程和架构
• 建立分析重点：投资案件（investment case）的重要性
• 大量案例分析建立具体股票分析和估值议题讨论；
• 通过四种主要估值方法的应用来量化衡量宏观经济，行业发展和公司业绩表现及预测
适合人员： • 证券研究员、分析师
• 资产管理部人员
• 基金经理
• 投行上市部
课程讲师介绍 Mr. Carl Thomas
Carl 是某著名投行香港研究专家。他有非常丰富的股票研究经验，在亚洲有台湾，香港和大陆等市场１０多年的研究经验，，曾被台湾资本产品杂志评为台湾“十大优秀分析员”。他擅长科技，电信，钢铁，水泥，基建，大型企业集团公司等行业的研究。他的研究管理经验主要是应用国际投行研究管理的经验在香港金榜证券和台湾奔亚政券担任研究主管。
成为FTC股票估值研究分析培训师前，曾先后担任过香港金榜证券的研究主管和十年多欧美投资大行的高级研究分析员。
在香港本土金榜证券的研究主管期间，他负责建立了整个研究团队，将在汇丰投行，东方惠嘉证券公司（东方汇理）等国际投行的经验在香港研究所实施，同时他主攻香港和大陆多种行业的小市值股，重点集中在科技和工业股，支持公司控股集团对新兴市场及公司融资项目的发展。在任期间，他研究过的公司有如：南太电子，信利，三丸，艾迪特科技，神州数码，嘉兴水泥，马鞍山钢铁，鞍山钢铁，安徽海螺，汇多利，蒙牛，毅嘉；对IPO发行前投行项目提出研究报告有：富阳，, IPE ，国丰钢铁，羚亚，佳通科技；撰写非排名股票报告有：冠捷科技，精电，松日和所罗门；在亚洲区进行研究推介的项目有：南太，三丸，IPE，嘉通科技，富阳；亚洲/欧洲市场客户推介：软板连接器行业。
在98年2月份在奔亚证券对Peregrine证券进行管理层收购时提升为非科技小组研究主管，负责建立新公司的研究团队，为本土初级分析员发展和培训财务建模，分析等方面技能，并设立研究质量控制和管理体制；主管对远东集团属下6家上市公司发起研究和市场推介项目。Carl在管理研究团队的同时也负责行业研究，他多年的研究经验使得他在科技，电信，钢铁，水泥，基建，大型企业集团公司等行业有非常坚实的研究功底。在汇丰投资银行台湾担任高级分析师期间，他是负责资本产品，纺织品，小市值股和电信行业的研究，于2003年组织数家台湾客户在亚洲，欧洲，美国的路演，如：联强国际，台湾宏权，游戏橘子，正峰工业，中国钢铁，远东纺织；同时在汇丰全球客户中发展和营销HSBC台湾小市值产品，为2002汇丰投资银行被《亚洲货币》评为台湾资本研究第3位做出杰出贡献。
加入汇丰之前，他还先后在东方惠嘉证券公司台湾研究部和法国里昂信贷银行全球资本市场台湾从事股票研究和分析师工作，先后负责电信业，大型企业集团公司，纺织业，水泥业和钢铁股票；同时很活跃地向海外市场推介投资想法以及在亚洲，欧洲和美国的企业。在2001年被《亚洲货币》评选为台湾十大“最佳分析师”。
Carl 有非常丰富的人生经历，最早曾就职墨西哥国家外交部，担任亚太区的政治顾问，在英国威斯敏斯特大学获得中文和西班牙文双学士学位，在中国南京大学进修过一年中文，可以流利使用中文工作，对亚洲和中国有非常深刻的了解和认识。
Carl拥有香港证券人员从业资格和墨西哥股票经纪人AMIB证书。
课程大纲 • 本课程专为研究分析员设计，提升其研究产品能力来满足机构投资者的要求。学员需要 具备基本 的估值和分析技巧才能最大化的得益于此课程。课程的目的是了解机构投资者 的需求，建立一个 严格的分析和估值架构来满足那些需求
• 分析中国目前市场状况，以国际投资机构的角度看中国的市场发展趋势
• 确立系统估值分析架构和价值组成部分
• 通过四种主要估值方法的应用来量化衡量宏观经济，行业发展和公司业绩表现及预测
主 题 内 容
第第一部分
投资分析结构建立 • 公司价值组成与股票价格
• 分析公司的重点：业绩表现是关键的起点
• 宏观经济和行业环境的作用是准确预测的开端
• 行业分析为预测的关键和薄弱环节，如何联系
• 最后估值，我们的价值和市场的价值有何差别，如何解释，如何发现投资机会
第第一部分 系统估值方法的步骤 第一步：衡量企业业绩表现
• 投资过程中的业绩衡量是分析公司预测的重要基础
• 衡量业绩表现的主要经济指标
• 如何利用公司财务报表为公司业绩分析服务？
• 会计准则如何可以歪曲公司业绩表现？
• 通过历史和现有业绩衡量发现公司价值驱动因素
• 了解价值驱动因素对企业价值的影响关系
• 增长与价值的关系
• 综合案例分析第一部分：
- 利用A 股和H股的报表，来计算XX公司主要经济指标
- 确定其主要价值驱动因素
• 为何XX公司的企业价值和报表上的相去甚远？
第二步：中期预测－行业分析
• 了解了企业的历史业绩之后，我们要将企业放在行业竞争环境中考虑，行业分析是这步的重点。
• 课程会带领学员经历一个系统的分析过程来决定行业的盈利前景。
• 如何分析不同行业的潜在竞争环境
• 使一些行业产生高回报的因素
• 如何挑选行业赢家－在同一行业内区分不同公司
• 什么是行业或公司的最重要的特定要素？
• 行业案例分析：波特5法则的实际行业分析应用
第三步：长期预测
• 重点介绍如何进行长期恒定状态预测
• 无数的学术课本在此争议，我们将告诉你西方同行在应用时的具体操作和背后原因
建立上述分析框架，下一部分我们将学习如何量化反映驱动因素对价值的影响和如何建立他们的对应关系。通过使用XX公司的案例分析，我们一起了解公司分析和财务报表分析的不同。如何将我们需要的信息按照我们的分析逻辑和框架量化反映在模型中？
估值模型的建立关系和主要经济指标的相互价值影响，各种估值方法的正确使用和结果揭示
第第二部分 市盈率(PE)应用 • PE是目前广为使用的估值方法。当在跨国比较中使用PE指标时的特别含义。跨国问题-不同的会计准则，税收制度和资本市场条件大大扭曲了PE指标。我们会仔细讨论亚洲各国的主要不同之处。
• 这个部分中，我们将探索PE的问题，理解PE的构成，并介绍在标准PE的基础上变化，使得实际应用时更为有效。
• 树立合适的标尺－什么是估值中常见问题和我们如何克服她？
• 增长－我们一起调查增长和价值的关系，得出令人吃惊的结果
• 融资－我们一起发现不同资本结构对融资的影响
第第三部分
企业价值和股票价值乘数 • EV/EBITDA 究竟发生了什么？EV是一个基本概念，也继续被广泛作为传统股票估值方法的补充或另一个替代方法来使用。
• 尽管EV有一些用处，但是它不能解决PE产生的问题，同时还产生了新的问题。
• 这个部分会集中在使用EV方法的理智原因，以及在应用中的问题和由此产生的新的问题。
• 决定一家企业价值－我们会关注市场驱动的企业价值来阐述融资价值的问题。
• 主要和非主要资产，少数股东利益和关联利益。
• 什么决定和标尺EV乘数－我们将识别主要EV乘数的动因，关注克服标尺问题的方法。
• EV的主要控制因素是什么－以之前的部分为基础，我们识别最有效的EV控制因素。
单个案例分析：中国某上市公司
第第四部分 经济利润法 • 我们将接着介绍其他现金流估值方法，如：EP
• 另外，我们还会介绍在投资和红利政策，以及它对企业和股票估值的影响
• EP作为估值工具的实际应用。它是如何和传统的现金流估值方法协调，以及实际应用中产生的问题。
• 利润：我们会介绍有用的估值规则，包括所有主要价值驱动要素，但不涉及一个整体的现金预测。
• 再投资和分配：我们会介绍何种价值给资产负债表中现金做贡献，对资本配置，融资和分配原则的影响。
第第五部分 现金流方法来估值企业和股票－实际应用 • 尽管在实际应用中有困难，对未来现金流折现仍代表了最严谨的对企业和股票估值的方法。在这个部分，我们定义现金流估值中的主要系数，即现金流量表和折现率。另外，我们发展业绩衡量，价值预测的相互关系，最终得到结论。
• 企业或股票估值－我们关注将企业作为一个整体估值的第一步，然后估值股票的方法和直接估值企业股票的方法的严重差异。
• 资本成本WACC－在回顾传统计算折现率的同时，我们重点放在采用此中方法的实际可操作性和发展普遍接受的其他替代方法
• 业绩衡量和预测－使用行业和公司分析，我们一起计算和解释主要业绩衡量指标。如何实际操作？
• 解释结果－我们将发展技巧来使我们可以将企业的价值分成两部分：现存企业价值和将来价值。这样，我们可以用将来业绩表现折现成为现在的股票价格。
动手练习，现场模拟操作
综合案例分析第二部分：
如何预测某上市公司主要经济指标和行业趋势
该公司的估值结果说明了市场对该公司的什么期望？是否合理？我们如何分析？
我们的投资建议是什么？为什么？
多种估值方法是否给出同样的判断？为什么？
估值结果和市场价格的差异，如何解决？
综合案例分析第三部分：该上市公司的投资报告分析结果阐述，研究员如何使用这些结果来选股。
公开课费用及安排: （两项优惠不可同时享受）
• 非会员：标准价格6,800元/人；2009年10月20日前报名可享受500元优惠！
• Kaplan（FTC）会员：已参加过Kaplan金融（FTC）系列培训的客户，享受会员价5,800元/人。
• 团体报名：同一机构3位以上学员参加培训可享受会员价5,800元/人。
公开课时间、地点： • 日期：2009年11月
• 入场时间： 08:30-09:00a.m
• 上午培训时间： 09:00-12:00a.m
• 下午培训时间： 13:00-16:00p.m （含茶歇，含午餐）
• 培训地点：深圳
您可以通过以下报名方式参加我们的公开课程：
报名回执单下载报名截止日期：2009年11月仅限30个名额！