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2009年4月10-11日 备兑权证、期权和期货的估值
来源：Kaplan Financial 作者：Stellar 时间：2009-08-17 点击：
Kaplan Financial金融衍生品系列——备兑权证、期权和期货的估值
按金融界的定义，金融衍生品是有关互换现金流量或旨在为交易者转移风险的一种双边合约，其最大特征是依托一种投资机制来规避资金运作的风险，同时又具有在金融市场上炒作交易、吸引投资者的功能。然而，金融衍生品似乎成了本次金融市场危机的罪魁祸首，我们应该如何对这些金融专业人员又爱又恨的衍生品进行估值并运用这些产品进行交易从而赚取利益呢？Kaplan Financial将在本次课程中为您解答。
课程要求： ◎ 对于“现金”股权市场有一定了解。
◎ 对于Excel有一定的应用知识。
课程收益： ◎ 了解对于所有金融衍生品的估值框架
◎ 为远期产品定价包括股票期货，辨别错误定价的机会
◎ 辨别期权定价与估值流程
◎ 能够识别交易员估值的流程
适合人员： ◎ 衍生产品分析师
◎ 衍生产品投资人员
◎ 产品设计人员
COURSE DIRECTOR PROFILES
课程导师介绍 Dr. Ng Lye Heng CFA, FRM
黄先生是FTC Kaplan新加坡金融专业培训顾问，同时也是CFA和CFP课程的热门讲师。他专长于：金融衍生品交易，风险管理和结构性产品。
他在国际银行（如：新加坡大华银行和意大利联合商业银行）有着相当丰富的专业工作经验。曾先后担任银行风险管理部副总裁，管理全球银行交易簿和13年多的衍生品首席交易员。
他做过13年多的自营期货和期权交易（也就是利用银行的资金并在场外赚取更多收益）主要集中在股票指数和债券方面。在那段时期他几乎在全球每个市场进行交易。从东京市场开始（日经225指数和日本国库债券）到伦敦市场（债务，国库券）晚上再到美国市场（标准普尔500指数，纳斯达克和美国国库债券）。
多年来，Lye Heng在新加坡及海外进行了广泛的培训。其中就衍生品和结构性产品专题为多家知名机构提供培训如：花旗银行，JP Morgan, 新加坡政府投资公司，新加坡交易所……盈达资产管理有限公司，华宝信托投资公司，汇丰银行中国，Huber+Suhner。
在过去的9年时间里他培训了数千名CFA及CFP学员。
Lye Heng同时还是数家全球知名协会的会员，包括：新加坡财经分析师协会，美国CFA协会和英国全球风险管理专家协会。他拥有南洋理工大学商科学士学位和新加坡国立大学社会科学（应用经济学）硕士学位。
课程大纲 第1天：远期，期货与掉期
模块1：远期定价和估值的原理
◎ 远期 – 现金产品的延期交付
◎ 基本的远期定价
• 现金交易
• 反向现金交易
模块2：期货估值
◎ 期货的技术现状
• 利润与现金流
◎ 个股期货估值
◎ 股指（一篮子）期货估值
• 间断性对连续性股息的估值
◎ 为限制性市场估值的关键
◎ 证券指数兑现-期货套利交易
◎ 证券指数期货-期货套利交易
Excel练习：远期交易的估值 --- 学员们将建立一个模型为远期交易估值
模块3：差价合约估值
◎ 交易差价合约
◎ 差价合约的信用关键
Excel练习：学员们将建立一个模型为差价合约估值并计算它的结算总额
模块4：股票掉期估值
◎ 什么是掉期？
◎ “条式”远期估值
第2天：期权，权证和可转换债券
模块5：期权
◎ 什么是期权？
• 与远期的关系
◎ 期权估值的驱动
◎ 买卖权平价
• 创建一个综合式远期
模块6：期权定价模型
◎ Black-Scholes 模型
• 它是如何运作的
• 有哪些问题
◎ Cox, Ross, Rubenstein Binomial模型
• 它是如何运作的
◎ 其他模型的概览
◎ 模型的假设条件（弱点）
• 我们如何来调整它的弱点
Excel练习：期权估值 学员们将使用Excel模型为价平期权估值
模块7：波动性 – 主要因素
◎ 它如何影响期权的价格
◎ 隐含的对实际的
• 隐含波动的不对称性，微笑和曲面
◎ 计算，观察和预估波动性
◎ “正态”假设
• “非正态”配售
Excel练习：期权估值 – 高级
学员们将利用之前的Excel价平期权模型来为不对称和微笑波动性作更多的考虑
模块8：希腊参数
◎ Delta ()
◎ Gamma ()
◎ Theta ()
◎ Vega ()
◎ Rho ()
◎ 它们是什么意思，是如何运用的
• 对投资组合管理来说
• 对交易/实施来说
• 对风险测量，管理和设定风险上限来说
◎ 在动态再评估中使用希腊参数
Excel练习：先进的希腊计算 学员们将利用之前的Excel模型来计算卖出期权和买入期权的风险
模块9：权证
什么是权证？
模块10：可转换债券
◎ 什么是可转换债券
◎ 估值可转换债券
◎ 可转换的希腊字母
◎ 可转化债券
Excel练习 ：学员们将利用Excel对一个可转换债券进行估值
模块11：创造结构性产品
可选择的普遍的结构
小测试 学员将会自己创建一个结构性产品
公开课费用及安排: （两项优惠不可同时享受）
• 非会员：标准价格6,800元/人；2009年3月20日前报名可享受500元优惠！
• Kaplan（FTC）会员：已参加过Kaplan金融（FTC）系列培训的客户，享受会员价5,800元/人。
• 团体报名：同一机构3位以上学员参加培训可享受会员价5,800元/人。
公开课时间、地点： • 日期：2009年4月10-11日
• 入场时间： 08:30-09:00a.m
• 上午培训时间： 09:00-12:00a.m
• 下午培训时间： 13:00-16:00p.m （含茶歇，含午餐）
• 培训地点：上海市复兴中路1195号上海理工大学中英国际学院
您可以通过以下报名方式参加我们的公开课程：
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报名截止日期：2009年4月3日仅限30个名额！